الأوراق المالية ذات السعر العائم: في الوقت المناسب ولكن محفوف بالمخاطر

الأوراق المالية ذات السعر العائم: في الوقت المناسب ولكن محفوفة بالمخاطر

يتدافع المستثمرون لحماية المحافظ من ارتفاع أسعار الفائدة. لذا ، فإن الأوراق المالية ذات السعر العائم مطمئنة لحمايتها.

على عكس السندات أو السندات ذات المعدلات الثابتة ، فإن الأوراق المالية ذات المعدل العائم ، والتي تعرف أيضاً باسم "العوامات" ، هي استثمارات ذات مدفوعات فائدة تطفو أو تعدل دوريًا بناءً على معيار محدد مسبقًا مع تقديم فرق سعر فائدة ثابت. المستثمرون يجنيون عوائد أعلى مع معايير أسعار الفائدة مثل سعر الفائدة بين البنوك في لندن ، أو ليبور ، متجهًا صعوديًا.

تقوم الشركات والمؤسسات التي ترعاها الحكومة مثل فاني ماي وفريدي ماك بإصدار الأوراق المالية ذات المعدل العائم. ومع ذلك ، فإنها تأتي مع مخاطر غالباً ما يتم تجاهلها.

العوامات تأتي في 2 النكهات

ويقول بيت كرين ، رئيس شركة كرين داتا في مدينة ويستبورو بولاية ماساشوستس: "عادة ما يصبح العوالم شائعًا بالقرب من نهاية دورات أسعار الفائدة المنخفضة ، ونحن أكثر من نصف هذا المستوى". بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي برنامج التسهيل الكمي في عام 2008 وبدأ مؤخرا في تقليص برنامج شراء السندات.

هذا هو السيناريو الذي يعتمد عليه المستثمرون عند شراء عوامات ، والتي تأتي في نكهتين: ملاحظات سعر فائدة عائم وقروض مصرفية بأسعار فائدة متغيرة. يتم إصدار الملاحظات بسعر فائدة عائم من قبل الشركات ذات الدرجة الاستثمارية. في العام الماضي ، قفزت الشركات القوية مثل جنرال إلكتريك ، والت ديزني ، وآي بي إم ، وآيه تي أند تي إلى سوق الأوراق المالية ذات المعدل العائم.

حتى أن وزارة الخزانة الأمريكية أجرت أول مزاد علني بسعر فائدة عائم في أواخر يناير 2014. وكان هذا أول عرض جديد لوزارة الخزانة منذ إطلاق الأوراق المالية المحمية من التضخم ، أو TIPS منذ أكثر من 15 عامًا. وأشارت تقارير وسائل الإعلام إلى أن الطلب على الملاحظات كان قويا.

النكهة الثانية هي القروض المصرفية ذات المعدل العائم ، وعادة ما يتم تعبئتها كصناديق مشتركة ، وصناديق متداولة في البورصة وصناديق مغلقة. هذه الأوراق المالية هي قروض مصرفية للشركات ذات الاستدانة العالية ذات الجودة الائتمانية المنخفضة. يقول مورنينغستار إن المستثمرون يضعون مبالغ قياسية من الأموال في صناديق القروض لانتزاع هذه الاستثمارات ذات العائد المرتفع. وارتفعت أصول صناديق الاستثمار المشتركة وحدها بنسبة 61.3 مليار دولار في نهاية عام 2013 ، مقابل 11.15 مليار دولار في عام 2012.

وقد تم تسخين كلا النوعين من العوامات ، كما يقول مايكل أشتون ، المدير الإداري في شركة Enduring Investments LLC في موريستاون بولاية نيو جيرسي. والسبب الرئيسي هو أن الاستثمارات الأكثر أمانًا مثل TIPS أصبحت باهظة الثمن.

ومع ذلك ، فإن العوامات أقل أمانا مما تظهر ، وهناك العديد من العوامل التي يجب أن تزن قبل شرائها ، كما تقول أشتون.

ملاحظات معدل عائم

تدل الملاحظات ذات معدل الفائدة العائم عادة على دفعات ربع سنوية ترتفع مع أسعار الفائدة. على عكس شهادات الإيداع المصرفية أو حسابات سوق المال ، فإن التأمين الفيدرالي غير مؤمن على الأوراق المالية. وهذه الأوراق هي استثمارات في ديون الشركة ، لذا يجب على المستثمرين أن يلتزموا بالشركات الممتازة ، كما يقول دونالد كامينجز ، مؤسس شركة Blue Haven Capital. جمعية ذات مسؤولية محدودة في جنيف ، إلينوي.

جنبا إلى جنب مع الوسطاء ، تقوم بعض الشركات ببيع سنداتها العائمة مباشرة إلى المستثمرين ، والحد الأدنى من الاستثمارات يصل إلى 500 دولار أو 1000 دولار. هذه سائلة للغاية ، وعادة لا تفرض الشركات رسومًا إدارية على المستثمرين الذين يحتفظون بها. لكن العائدات تقترب من بعض أقراص CD الخاصة بالبنوك. على سبيل المثال ، تقدم أسعار الفائدة العائمة لفورد نسبة 1٪ فقط للمستثمرين الذين ينفقون أقل من 15000 دولار. وتقدم ملاحظات شركة كاتربيلر 0.8 في المائة فقط لأولئك الذين يستثمرون أقل من 5000 دولار.

إضافة إلى المخاطر ، يتم تأمين أموالك في ديون شركة واحدة. إذا أفلست ، يمكن ربط أصولك لشهور في محكمة الإفلاس. بالنسبة للأفراد الذين يرغبون في تحمل مخاطر عالية من الملاحظات الفردية ، يوصي كومينغز مرة أخرى فقط بالاستثمار في الشركات الممتازة ذات التصنيف الائتماني العالي.

"إذا كنت ترغب في المخاطرة ، التزم بالأسهم" ، يقول كامينغز. "مع الملاحظات العائمة ، والتشبث بمشاكل عالية الجودة وتخصيص المال على المدى القصير فقط."

ينصح كرين بالابتعاد عن الملاحظات العائمة الفردية. يمكن أن تكون معقدة وقد يكون هناك الكثير من التفاصيل التي يمكن أن تؤثر على الإنتاجية مثل مجموعة متنوعة من إعادة التعيين التي تضبط العائد لأعلى. "اذهب للاستثمارات المتنوعة والمجمّعة" ، كما يقول. "الأسهم ذات الأرباح الكبيرة هي أيضا خيار أبسط."

يقول كامينغز إن الصناديق المتداولة في البورصة جذابة لأن لديها مقتنيات متنوعة ورسوم إدارية أقل من الصناديق المشتركة. حاليا ، هناك ثلاث أوراق ETFs ذات سعر عائم ، وفقا لقاعدة بيانات ETF.

قروض بنكية بأسعار فائدة متغيرة

القروض ذات الأسعار العائمة هي استثمارات أقل جودة من الملاحظات. يقول تيموثي ستراوتس ، المحلل في مؤسسة ETF في مذكرة بحثية ، إن هناك احتمالية أكبر للتخلف عن السداد والإفلاس. السحب عبارة عن غلة خصبة ، حيث بلغ متوسطها أكثر من 4 في المائة لصناديق القروض المصرفية. بالإضافة إلى ذلك ، تتفوق قروض البنوك على الأوراق المالية ذات المعدل الثابت في بيئة ذات معدل مرتفع ، كما تقول ستراوتس.

ومع ذلك ، فإن القروض المصرفية ذات المعدل العائم لديها بعض السلبيات الرئيسية. خلال الأزمة المالية ، أصبحت القروض المصرفية غير سائلة ، كما تقول ستراوتس. اليوم ، بعض القروض المصرفية الفردية غير سائلة أكثر من الملاحظات العائمة ، كما يقول.

وبالنظر إلى هذه العيوب ، يقول كارا إيسر ، محلل الأموال الكبير في Morningstar ، إن معظم المستثمرين يشترون صناديق ETFs أو صناديق مشتركة مجمعة لأنها أسهل في الإدارة. وبهذه الطريقة ، يمكن للمستثمرين الاستفادة بأمان من مزايا القروض البنكية مثل العائدات التي يتم تعديلها كل 30 إلى 90 يومًا - أسرع من الملاحظات ذات معدل الفائدة العائم.

ولكن ، لا تدع العائد المرتفع يغريك أكثر من اللازم. على الرغم من أن صناديق ETFs المقدمة من البنوك تقدم عوائد أعلى ، فإن غالبية حيازاتها تصنف بـ BB أو أقل ، مما يزيد من مخاطر التخلف عن السداد. تقول أشتون: "إذن ، لديك سيطرة أقل على جودة الائتمان." "إنه الشيطان الذي لا تعرفه".

يقول إيسر إن صناديق القروض المصرفية ذات أسعار الفائدة المغلقة ، والتي تصدر عددًا محددًا من الأسهم ويتم تداولها في البورصة مثل بورصة نيويورك ، تتباهى بأنها أعلى من ذلك. متوسط ​​معدل التوزيع 6.8 في المئة. ومع ذلك ، فإنها تستخدم النفوذ لضخها ، مما يزيد أيضا من المخاطر. وفي الوقت الحالي ، هناك 24 صندوقًا مغلقًا لديها قروض بسعر فائدة عائم ، ولا يوجد سوى قرض واحد غير مستنفد ، كما تقول. يقول إيسر: "إنهم يبيعون أيضًا بسعر أعلى ، لذا احذروا".